去杠杆已由上半场逐渐过渡到下半场

具体到对市场走势的判断,机构短期依然相对谨慎。华创证券研究报告指出,引发本轮信用危机的因素尚未转变,信用利差或持续走阔。整体而言,现在的信用风险暴露仍不充分,与历史相比,现阶段的信用利差水平不高,从市场的实际反馈来看,信用利差有进一步扩大的空间。

天风证券宏观分析师宋雪涛表示,从2015年6月到2016年12月,股、汇、利率债先后进行压力卸载,一系列风险在可见可控的过程中完成释放。时至今日,去杠杆已由上半场逐渐过渡到下半场,转向对债务驱动型的实体经济部分去杠杆。所以最危险的时候已经过去,我们所面对的一系列信用债违约危机,充其量算是本轮债务清算的尾部风险释放。随着债务清算正越来越接近核心,也就意味着清算越来越接近尾声。

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机构谨慎

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光大证券分析师张旭表示,短期来看违约必然会对市场参与者造成一定影响;但从长远来看,少量有序违约对建立市场化的定价估值体系、完善市场风险分散分担机制、充实评级违约率数据库均有积极意义,也是对现有制度规范、机构和市场参与者行为的自我校验,有利于市场长远健康发展。相信在人民银行和金融监管部门的共同努力下,信用收缩的问题将得到有效缓解,而“违约潮”大概率在一个季度内退却。

对于股市,广发证券策略分析师戴康分析,在融资环境偏紧、信用风险事件发生时,a股整体表现与信用风险事件的相关性不强,但从个股涨跌来看,对高杠杆公司的信心会下降。m2增速在10%以下或成常态,需要谨慎对待前期“做大但未做强”高杠杆公司。但对于筹资经营能力对高财务杠杆有强支撑、需求较旺带动当前产能扩张杠杆上行、行业属性高杠杆但具备相对融资成本优势的龙头等,宜区别对待。黄淑慧 徐金忠

随着债务风险逐步释放,以及各方采取措施将影响程度控制在一定范围以内,有机构人士认为,最危险的时候或许已经过去。